关于安全边际和企业价值评估：
    我们假设招行在未来的10年每年的净收益增长15%，10年以后维持5%的增长，那05年低点时你很容易算出招商银行正在以其价值的一半在进行交易，当时的买入价格让你拥有50%的安全边际。

关于股市中的人性因素：
    证券市场上有许多利益团体，券商、庄家、投行、基金、老鼠仓等等，都为了各自的利益各出奇谋，怀着各种目的的小道消息满天飞。我们只专注于可求证的有关公司基本面的信息，从来不听小道消息。

关于逆向思维：
    当市场思维趋于一致时，就要考虑逆向操作，比如98年东南亚金融危机时大家都认为B股会边缘化时以3.2元的价格买入张裕B股。去年全流通冲击时跌到998点，我们是全仓持有招行、万科等成长型蓝筹股。滥用逆向思维很危险，逆向思维只在市场极端时才有效，而且还要买对公司才行，比如98年罗杰斯在历史最低点买的济南轻骑B拿到现在也不赚钱。

什么是好公司：
   你能搞的懂的，能持续成长的，资本开支小的，高毛利的，股价合理的就是好公司。

关于诚实：
    市场上经营的好的而又诚实的公司比较少，大部分是报喜不报忧。一般来说好公司一定是诚实的，但诚实的不一定都是好公司。当发现一个公司不诚实时，最好离他远点。

关于时机：
   千万不要在市场恐惧时做空，也千万不要在市场狂热时做多。

关于何时卖出股票：
    何时买入股票从来没有困扰过我，因为股票低估时很容易判断，安全边际较大时我会立刻买入并持有。但何时卖出却有点困扰，我一般是在安全边际消失时卖出股票。经常卖出后不久股票就会回档，但有时卖出后股价却一直疯涨，再也买不回来了。例如2001年我8.8元“逢高”卖出的张裕B，现在已经40多元了[复权后],我真希望当时没有卖出它。尽管有这些缺憾，我还是会选择在安全边际丧失较大时卖出股票，因为其他的机会还是很多的，实在没有符合价值标准的股票可买时可以选择持有一些现金。

数学复利和龟兔赛跑：
     如果一年赚30%，持续20年是190倍。由于人性因素，许多人一到市场上就忘了这个道理，每天追逐涨停板的股票。我们要做的是专注于目标，一步一个脚印前进的乌龟，而不是生性跳跃不定